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最近这阛阓吧，就跟入秋的天气似的，稍稍回点暖，一帮东谈主就急着把秋裤给脱了。新动力板块即是这样个情况，锂价从坑里爬出来喘了语气，一堆东谈主的眼睛又绿了，死死盯住上游那几个“卖土的”和“挖矿的”。
你猜怎样着？又是那三位老熟东谈主：朔方的稀土大佬，南边的两位锂矿巨头——朔方稀土、赣锋锂业、天皆锂业。
这三家，都说我方是天选之子，手里攥着新动力汽车的命根子。一个管着电机的“腹黑”，俩管着电板的“血液”。凡是沾上点新动力意见的基金司理，哪个的PPT里没把这三家的名字盘出包浆来？
可问题是，这牌桌上，谁是真赌神，谁又是拿着一手好牌等着被东谈主截胡的货？
今天，老姜我就着刚出炉的三季报，跟大伙儿一块儿，把这三位大佬的底裤扒拉开，望望内部到底藏着啥。咱不搞那些虚头巴脑的研报分析，就聊点大口语，聊点台面下的逻辑。
这事儿的关节在哪儿呢？说白了，就两点：一是资源变现的程序，二是不被本事海浪拍死在沙滩上的能耐。手里有矿不叫牛，能把矿酿成印钞机，还能保证这印钞机不被淘汰，那才叫真牛。
先说朔方稀土，这位是“老衰老”，共和国的宗子，根正苗红。
它的上风和残障，就像一枚硬币的两面，光鲜，但也硌手。
光鲜的是，它简直支配了国内的轻稀土。手捏白云鄂博这张王炸，往那一坐，即是妥妥的资源田主。民众新动力车企造电机，风电厂造发电机，都得看他色调。最近稀土价钱一涨，它的日子立马就好过起来，这叫“靠天吃饭”。
但你再琢'磨商酌，这衰老有个致命的软肋——太听话了。
稀土是什么？策略资源。它的价钱，从来就不是纯正的阛阓举止。上头让你卖若干，你就得卖若干，一纸素养价下来，利润薄得像刀片儿。本年上半年毛利率掉到18%，为啥？即是被“管”住了。这就像你家开着金矿，但村长规章，你每天只可挖三车，还得以白菜价卖给村委会。你说你闹心不闹心？
更要命的是，这位衰老有点“偏科”。
它强在轻稀土，可当今高端新动力车电机，越来越出奇中重稀土。这就烦扰了，就像一个武林妙手，内力深厚，但偏巧只会一套初学拳法，遇上需要奇门兵刃的敌手，立马抓瞎。其他永磁材料厂都在满寰球找中重稀土，这位老衰老如果再不挪挪屁股，将来可能就从牌桌上的主角，酿成了给别东谈主递牌的小弟。
说完朔方的“田主”，再聊聊南边的“赌徒”双雄——赣锋和天皆。这俩哥们儿的门道，野多了。
先看赣锋锂业，这家伙简直即是一匹黑马，而且是打了鸡血的那种。
三季报的数据，要我说，都有点“暴力好意思学”的兴致了。净利润同比疯涨三百多个点，平直从旧年的ICU里跳起来，还顺遂作念了套播送体操。它是怎样作念到的？
很纰漏，东谈主家不信“靠天吃饭”那一套。它的布置是“民众撒网，两端发力”。
一方面，在阿根廷、澳大利亚到处买矿，把我方的原料成本压得死死的，比同业低一大截。这就叫“手中有粮，心中不慌”。锂价涨，它赚得比谁都多；锂价跌，它辛亏比谁都少。
另一方面，它在本事上玩了命地往前冲。固态电板，这玩意儿前几年还停留在PPT上，你猜怎样着？赣锋还是给蔚来供上货了。充电10分钟，续航400公里，能量密度高得吓东谈主。这一下，平直把一帮还在现实室里和泥巴的敌手给干千里默了。
它当今玩的，是一套“从矿山到车轮”的闭环游戏。我方挖矿，我方提取，我方作念电板，临了打包卖给车企。别东谈主思在中间卡它脖子？门儿都莫得。
天然，听着很好意思，对吧？但这内部有个妖魔，叫“良品率”。新本事的量产初期，就像学走路的小孩，碰钉子是家常便饭。当今良品率还没到90%，如果这临了十个点的本事难关迟迟攻不破，前期砸进去的百亿投资，就可能酿成一堆漂亮的废铁。这是悬在赣锋头顶的一把剑。
接着是天皆锂业，这位更像一个秉性激进的“矿一代”。
它也扭亏为盈了，也算从旧年的大坑里爬了出来。它最大的底气，即是“矿”。论锂资源储备，天皆说第二，没东谈主敢称第一。手里的澳洲泰利森、智利SQM，都是矿场里的“珠穆朗玛峰”，品位高到让同业流涎水。
是以，它在原料端的语言权极强。
可是，问题也出在这儿。这位“矿一代”有点本事荼毒。眼瞅着赣锋家的固态电板都驱动卖钱了，他这边才刚驱动绘画纸。
怎样办？砸钱！上半年豪掷50亿建中试线，还拉着宁德期间、良马一皆搞研发，盘算是2027年量产。这是典型的“费钱换时辰”的布置。赌的即是我方能在窗口期关闭前，把本事这块短板给补上。
可这事儿风险也极大。研发这东西，不是你砸钱多就一定能出恶果的。这就像赣锋的孩子还是上小学了，他家的娃还在幼儿园中班，当今花重金请了一堆特级西宾来补课，能不可赶在小升初之前追上来，谁也说不准。再加上他家之前为了买矿欠了一屁股债，当今天然缓过来了，但家底还没赣锋那么雄厚。这一场豪赌，如果赌输了，可能就真没翻盘的契机了。
好了，三家的家底都盘收场，回到率先阿谁问题：谁能笑到临了？
要我说，得分短期和永恒来看。
短期内，一两年吧，赣锋的赢面最大。
逻辑很纰漏：事迹是真金白银，故事是板上钉钉。锂价反弹，它的全产业链格局最受益。固态电板驱动供货，这是实确实在的新增长点，比天皆的“中试线蓝图”和朔方稀土的“政策性吃饭”要性感得多。本钱阛阓也不傻，十月底那一周，砸进赣锋的钱比另外两家加起来还多，这讲明啥？讲明大钱都看好这个“还是把菜端上桌”的选手。
但把时辰拉长到三五年，这事儿就酿成了一场精彩的“三国杀”。
朔方稀土思赢，就得“破局”。它得跳出“轻稀土”的稳定区，思办法搞到中重稀土资源，完成从“偏科生”到“万能王”的转念。如果作念到了，它在电机和风电鸿沟的地位，将无东谈主能撼。
天皆锂业思赢，就得“续命”。它得赌那50亿研发能砸出响儿来，赌2027年它的固态电板能顺利量产，况且性能不输给敌手。一朝顺利，凭借它无与伦比的资源上风，透彻有可能献艺一出“其后者居上”的绝地反击。
汉典经领跑的赣锋，则要“守城”。它最大的风险，不是敌手，而是本事阶梯自身。万一，我是说万一，固态电板被某项颠覆性的新本事（比如钠电板、氢燃料）给更正了，那它当今的全部上风，都可能在通宵之间化为虚假。
是以你看，这三家，与其说是同业，不如说是三种不同生计玄学的代表：国企老衰老的“稳重与经管”，万能挑战者的“创新与风险”，资源巨头的“追逐与豪赌”。
临了，递个发话器给诸位。成年东谈主的寰球，哪有那么多非黑即白的圭臬谜底。我今天说的，也都是基于公开信息和我我方的一些瞎商酌，图个乐呵，不组成任何投资冷落。
本钱阛阓这桌牌局，最不缺的即是回转和未必。搞不好临了杀出来的，是我们今天根底没提到的第四个玩家，那才叫真有兴致。
这事儿你怎样看？批驳区，咱接着唠。
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