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开端：趣解交易
作家 | 郝文
剪辑 | 趣解交易资讯组
近日，珀莱雅发布2025年三季报。2025年第三季度营业收入为17.36亿元，同比下落11.63%；归母净利润为2.27亿元，同比下落23.64%，创连年来单季度最大跌幅记录，下滑幅度远超市集预期。
而珀莱雅第三季度的疲软功绩，还连累了通盘前三季度的发达。前三季度，珀莱雅的营收增速和归母净利润增速永别低至1.89%、2.65%，与2024年同时32.72%、33.95%的高增长比拟大幅放缓，创下上市以来的同时最低水平。
图片开端：三季报截图
分品类来看，动作公司营收“主心骨”的护肤类（含洁肤）产物发达最为低迷。第三季度，护肤类产物达成营收13.16亿元，同比下落20.41%。
同时，好意思容彩妆类产物达成营收2.36亿元，同比仅微增0.89%；洗护类产物达成营收1.79亿元，同比增长137.7%，成为独一亮点。
值得祥和的是，公司主品牌“珀莱雅”的营收占比抓续下滑：2022年该品牌的营收占比为82.74%，前年其占比下落至79.69%。
本年上半年，主品牌“珀莱雅”达成营收39.79亿元，同比微降0.08%，而其营收占比则进一步下滑至74.27%。
珀莱雅的高营销用度是影响利润的关节成分。2025年上半年，珀莱雅销售用度为26.59亿元，销售用度率升至49.59%。其中，形象宣传执行费为23.99亿元，占营收的44.05%。
与之变成对比的是，珀莱雅研发参预抓续偏低，2025年上半年研发用度为0.95亿元，研发用度率仅为1.77%，而销售用度是研发用度的20倍以上。
有不雅点指出，依赖于“重营销轻研发”的策略，在流量红利迟缓隐匿之后，可能会严重制约公司的抓续发展。
发布三季报同日，珀莱雅在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐东说念主为中金公司、瑞银集团。此前，珀莱雅已于2017年11月15日在A股上市。若一切告成，这将成为成本市集首家“A+H”双地上市的原土好意思妆品牌。
图片开端：招股书截图
早在本年8月份，珀莱雅董事会就审议通过了《对于缱绻刊行H股股票并在香港连合交往所有限公司上市的议案》。彼时，公司在公告中示意，此番拟H股上市，是为加速公司的国际化策略和外洋业务发展，增强境外融资智力，进一步普及公司的笼统竞争力。
不错看到，珀莱雅冲击港股的一个核热沈由便是加速国际化，大致这也源于惩办层对国内市集放缓、营收增长可能迟缓涉及天花板的担忧。
而从A股到H股，从原土市集到大家舞台，珀莱雅的惩办班子正在重塑。
2024年9月起，珀莱雅进入“二代交班”时期，侯亚孟接替舅舅方玉友，成为珀莱雅新任总司理。
近日，公司成心任命了一位成本市集运作训戒丰富的董事会文书——薛霞；新增的闲隙董事范明曦也具有多年的国际投行训戒；10月10日，珀莱雅晓示任命金昶为CFO，其曾任职于欧莱雅，担任中国区财务发展总监、活性健康化妆品行状部财务总监。此外，公司还迎来新任首席营销官（CMO）——果小，据悉，果小曾任阿芙精油市集厚爱东说念主、泡泡玛特CMO、蕉下CMO。
有业内东说念主士示意，对于崛起的中国好意思妆企业而言，除了要占据国内市集的主导地位外，参与大家竞争亦然企业作念大作念强的势必领受。远景强大，可是挑战亦结巴小觑。在此关节时刻，珀莱雅新教导班子的策略抉择与破局智力，将成为决定其能否从原土领军者跃升为大家竞争者的关节变量。
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